Option wird ausgeübt- was passiert?

Beginnen wir von vorne: Was heißt, eine Option wird ausgeübt?

Wenn eine Option ausgeübt wird, so ist der Stillhalter verpflichtet 100 Stück Aktien des Basiswertes, auf den er eine Option geschrieben hat zu liefern oder sich andienen zu lassen. Der Optionsverkäufer hat die Pflicht, die Rechte des Optionskäufers zu erfüllen. Dafür bekommt er ja schließlich die Prämie. Wenn ich einen Short Put verkaufe, bin ich verpflichtet mir die Aktien mit dem Strikepreis einbuchen zu lassen, wenn der Optionskäufer, also mein Vertragspartner das wünscht.

Wann wird eine Option ausgeübt?

Die meisten Optionen können zu jeder beliebigen Zeit ausgeübt werden. Nur macht das im Normalfall wenig Sinn für den Optionskäufer. Sinn macht eine Ausübung nur, wenn sich die Option bereits im Geld befindet. Damit das besser verständlich wird, machen wir ein kurzes Beispiel.

Ich verkaufe eine Option mit einem Strikepreis von 90$ auf die Aktie XY die zurzeit bei 100$ steht. Dafür bekomme ich eine Prämie von 100$ bei einer Restlaufzeit von 45 Tagen. Natürlich kann mein Vertragspartner, der Optionskäufer jetzt hergehen und sagen, ich lasse mir die Option ausüben. Doch was würde passieren? Das Ganze wäre ein massiver Verlust für den Optionskäufer. Der Käufer kann die Aktien nur für 90$ an den Stillhalter übergeben, den für 100$ haben wir keine Verpflichtung übernommen. Und als Stillhalter hätten wir Aktien die 100$ wert sind um 90$ ins Depot gebucht bekommen plus die eingenommen Prämie – ein gutes Geschäft. Nur das niemand ein solches Geschäft machen wird. Der Käufer wird mit der Ausübung immer warten bis seine Option im Geld ist, weil ab da macht er Gewinn. Sollte die Aktie zum Beispiel aufgrund von schlechten Quartalszahlen auf 80$ fallen, würde eine Ausübung Sinn machen. Der Optionskäufer hätte einen Gewinn von 1000$ (90$-80$)minus der bezahlten Prämie.

Gibt es einen Grund warum sich Stillhalter andienen lassen wollen ?

Natürlich, der Grund dafür ist, dass sie die Aktien zum Strikepreis ohnehin besitzen wollen. Wenn man die Aktie XY sowieso für 90$ kaufen möchte, dann macht es Sinn mit Optionen zu arbeiten anstatt mit einfachen Limit Orders. Hier werden wir für das Warten bezahlt. Was gibt es Schöneres. Und es ist zugleich ein Rendite Turbo für ein Aktiendepot.

Worauf ist zu achten, wo liegt das Risiko verborgen ?

Wird eine Option ausgeübt, dann bekommt man immer 100 Stück eines Basiswertes in das Depot eingebucht. Wir haben als Optionshändler zwar ein Marginkonto, was uns erlaubt auf Kredit zu kaufen doch man soll sich auch der Risiken, die damit einhergehen bewusst sein.

Wenn wir heute 100 Apple Aktien mit einem aktuellen Kurswert von 150$ kaufen, dann brauchen wir lediglich 3500$ an Margin hinterlegen anstatt 15.000$. Doch darf man nicht nicht vergessen das Aktien nicht immer steigen werden, sondern auch einmal fallen können. Fällt die Apple Aktie jetzt um 50% , dann wird sich die Marginanforderung sofort drastisch erhöhen. Hätte man hier nur ein Konto mit 5000$, so wär dass das Ende. Margin Call!  Der Broker beginnt Positionen automatisch zu schließen, meist beginnt er mit Positionen die viel Margin benötigen um so wieder etwas Spielraum zu schaffen.

Das Risiko der Andienung, liegt nicht in der Option sondern in der Aktie selbst. Man ist nun 100 Stück long im Markt. Und die Aktie ändert sich viel schneller als der Wert der Option. Bei kleinen Konten kann sich das sehr stark auswirken. Aus diesem Grund lasse ich mir keine Aktien andienen.

Natürlich kann man sagen: Sobald ich die Aktie eingebucht bekomme verkaufe ich einfach Short Calls darauf. Das ist auch die Idee für mein zukünftiges Langfrist-Konto. Doch für mein kleines Konto ist mir das Risiko zu groß, ich kann nicht genügend diversifizieren. Ein Covered Call ist zwar eine super Cashflow- Strategie, doch für die Verlust-Reduzierung in Aktien eignet er sich nur begrenzt. Wenn eine Aktie stark fällt, kann keine Option diesen Verlust wettmachen. Wenn man mit dem Strikepreis des Short Calls immer näher zum aktuellen Preis geht, so läuft man Gefahr das die Option ausgeübt wird und so die Aktie weit unter dem Kaufpreis verkauft wird.

Kurz zusammengefasst:

• Für Langfrist-Investoren macht das „sich-Andienen-lassen“ von Aktien durchaus Sinn.
• Man bekommt eine Prämie für das Warten bis die Aktie den gewünschten Kaufpreis hat.
•  Allerdings kann die Aktie auch stark fallen, einen solchen Verlust kann man mit Optionen meist nicht mehr „ausbügeln“.
• Noch zu achten ist auf die Marginerhöhung wenn die Aktie gegen einen läuft.

Lg Michael